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起底福寿园:"死人财"毛利高达80% 土地成本几乎为0

来源:网络整理 作者:蜘蛛侠 人气: 发布时间:2018-08-14
摘要:起底福寿园:"死人财"毛利高达80% 土地成本几乎为0
起底福寿园:"死人财"毛利高达80% 土地成本几乎为0

  起底福寿园——畸形制度下的死亡收割者

  扑克投资家 

  来自微信公号:创业家

起底福寿园:"死人财"毛利高达80% 土地成本几乎为0

  没错,死也是一门生意。而且,很大。SCI是全球市值最高的殡葬巨头,在北美市场占据16%的市场份额。而在全球最大殡葬市场的中国,也有一家占据主导地位的公司。创业家APP,读懂中国最赚钱的7000种生意!

  文章授权  扑克投资家

  “死人财”毛利高达80%:土地成本几乎等于0

  人必有一死,但代价不可小觑。

  尽管被骂“发死人财”仿佛被判了道德死刑,但马克思说过:如果有10%的利润,它就保证到处被使用;有20%的利润,它就活跃起来;有50%的利润,它就铤而走险;为了100%的利润,它就敢践踏一切人间法律;有300%的利润,它就敢犯任何罪行,甚至绞首的危险。

  殡葬业,就是其中一例。从2003年第一次出现在“中国十大暴利行业”算起,到今天,中国丧葬(从宣告死亡,到仪式结束,再到下葬)费用的平均支出已经超过2万。

  在中国,就有这样一家企业,多年来一直死死盯着这块巨大的蛋糕。尽管它是投研圈的高频词汇之一,但常人对其鲜有所知。2015年和2016年,它的营收分别为11.08亿和12.68亿人民币,毛利率更是达到近80%!

  它就是福寿园,香港上市公司。

  福寿园的收入主要来源于墓地服务、殡仪服务和配套服务三个部分。2016年的年报显示总营收为12.68亿元,其中墓地服务的营收为11.12亿元,殡仪服务和配套服务的营收仅为1.42亿元和0.17亿元,墓地服务几乎占据了90%的收入来源。再来看看公司的毛利率情况,2016年福寿园的综合毛利率为79.1%,而配套服务的毛利率仅为34.3%,殡仪服务的毛利率稍高,为65%,而毛利率最高的业务是墓地服务,这也是福寿园收入来源最大的业务板块,该项毛利率达到81.3%。

  很多人可能会疑惑,为什么殡仪服务的毛利率会不如墓地服务的毛利率呢?毕竟墓地的成本部分可是土地,土地肯定会比石头贵吧。我们继续往下看,福寿园的财报中将成本部分根据项目划分为了墓地服务、殡仪服务和配套服务,其中墓地服务的成本占总成本的78%,而墓地服务中的土地成本却只占14.8%,墓石成本却占了30.7%。

  问:为什么福寿园的土地成本会比石头的成本还低?

  福寿园的低土地成本之谜

  答案就在招股说明书!——土地性质!

  福寿园大部分土地是十年前拿到手的,当时的土地成本很低。2001年之前,公墓用地属于国家划拨土地的范围,对其使用的年限和价格并无明确的规定。以占地面积为40万平方米的上海福寿园为例,原土地收购成本每平方米低到令人咋舌的190元;占地面积为30万平方米的河南福寿园,土地性质为批售土地,原土地收购成本每平方米更是低到只要44元。——价格如此之低,在福寿园的成本结构中,几乎可以忽略不计。

  墓地服务业务主要赚取的利润是土地溢价。由于墓地的拿地价格仅为数百元,即使土地价格较高的上海、北京,也仅为千元出头,而福寿园作为高端墓地经营者,其墓地平均售价高达20万元。由于物价部门仅对“火化费、运尸费、停尸费、租用大厅费、寄存费”等基本服务进行定价限制;对墓地、墓石则只字未提。正因为如此,百十来块的土地成本,转手就可以卖出上万的墓穴价,——高达100、甚至200倍的利润空间。与之相对应的是,地方政府对墓地的规划极为有限,导致供需严重不匹配。横向对比,2016年,中国人口总数13.82亿,墓地数量3000多处;美国人口3.25亿,墓园多达50000处。

  近年,墓位占地面积呈现大幅下降趋势,但价格却不降反升。

  与房地产市场不同,墓地转让的转让率为0,而社会中对墓地全部需求均为刚性需求。需求不断增加,供应却持续减少,供需矛盾不断激化。

  墓地的成本主要包括土地成本、墓石成本、管理开发成本等,但是墓地价格高的原因不在于这些,而在人的心理需求。为了满足这一需求,福寿园与时俱进,推出差异化墓地,如草坪墓地、定制墓地、成品艺术墓地等等。与传统的殡葬企业相比,福寿园更加注重陵园的设计与景观,“让公墓变公园”、“让告别变美丽”成为其经营理念。墓地差异化的直接诱因就是为了获得更高的利润:福寿园传统墓位均价4.8万元,而艺术定制墓的均价达到27万元,翻了6倍。

起底福寿园:"死人财"毛利高达80% 土地成本几乎为0

  2014-2016年,福寿园的营收分别为7.95亿、11.08亿和12.68亿,公司的营业收入增长主要来自两方面,一是内生增长,即在运营项目的自然增长,包括业务量的提升和销售均价的提升,二来自新收购项目所带来的外延式增长。

  1994年上海福寿园成立,经过近20年的发展至2012年底已经营6座墓园和5个殡仪设施。2013年12月福寿园成功上市募集了逾16亿港元的资金,开始大规模收购。2014年收购2座墓园,同时自建及与其它方合营墓园各1座,时间到了2015年,仅这一年福寿园就收购完成了4座墓园,此外还增加了5处殡仪设施。截至2016年底,福寿园的业务已覆盖中国10个省份和直辖市,此时的福寿园已经拥有了13座墓园,11间殡仪设施和3座受托管理的小型墓园,所储备的土地可满足未来十几年的发展需求。

  不过,未来的土地政策可能会发生变化,这将是福寿园经营的一大风险因素。在2001年前,公墓用地属于国家划拨土地的范围,而到2008年时,民政部等八部委发出通知,要求经营性公墓用地必须通过招标拍卖挂牌出让的方式确定土地使用者。这类风险在福寿园招股书的“风险说明”中也有列出,例如公司在2004年后拿到的锦州墓园,不一定被列为划拨土地,有可能被迁出或者按照现有市值地价购买。此外,地方政府殡葬政策的制定和修改也会对福寿园造成影响。如在2012年时,重庆市民政局就宣布,重庆主城区原则上不再新批建经营性公墓,并且计划建设大量城市公益性公墓。

  精准定位墓地服务环节

  福寿园的主营在墓地环节,这是由中国殡葬行业的政策准入门槛决定的。中国的殡葬类业务一共有以下四类:殡仪服务、遗体处理、墓地服务和其他产品销售服务。

起底福寿园:"死人财"毛利高达80% 土地成本几乎为0

责任编辑:蜘蛛侠
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